FONDS SUCHEN

Strategie

Der BL Global Flexible EUR ist ein Vermögensverwaltungsfonds mit flexibler Asset Allocation, der auf mittlere Sicht eine attraktive Rendite erzielen will.

Der Fonds investiert in Anlageklassen, die häufig negativ miteinander korrelieren; jede von ihnen übernimmt, je nach Marktumfeld, eine eigene Aufgabe innerhalb des Portfolios.

  • Aktien: langfristiger Performancetreiber
  • Anleihen: Stabilisierung in turbulenten Marktphasen
  • Gold (über Goldminenaktien): Abfederung von makroökonomischen, geopolitischen und systemischen Risiken
  • Liquidität: freie Reserve für Investments bei Anlagechancen.

Der BL Global Flexible EUR ist ein Fonds gemäß Artikel 8 der SFDR-Verordnung. Er berücksichtigt ESG-Kriterien in verschiedenen Phasen des Anlageprozesses und verpflichtet sich, mindestens 20 % des Fondsvermögens in nachhaltige Aktiva (gemäß der BLI-Methodik) zu investieren.

Performance

Hinweis: Netto-Performance nach Kosten (Anteilsklasse B) in EUR. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für künftige Erträge. Der Verweis auf einen Index oder ein Universum an Vergleichsfonds („Peer group“) erfolgt ausschließlich zu Vergleichszwecken. Der Index wird in der Anlagepolitik des Teilfonds nicht erwähnt. Quelle: BLI/Lipper.

Das Jahr 2022 war turbulent, mit massiven geopolitischen Spannungen, einem Kurswechsel in der Geldpolitik der Zentralbanken und schnellen Zinsanhebungen bei gleichzeitig hohem Inflationsdruck.
Zum ersten Mal seit 1969 kam es an den Aktien- und Anleihemärkten gleichzeitig zu Verlusten. Dies stellte für Asset-Allocation-Fonds, die in die beiden traditionellen Anlageklassen investieren, eine besondere Herausforderung dar.

Vor diesem Hintergrund verbuchte der BL Global Flexible EUR (Anteilsklasse B) 2022 einen Jahresverlust von 10 %. Im Lipper-Universum der Vergleichsfonds (Lipper Global Mixed Asset EUR Flex – Global) fiel der Verlust mit -13,7 % noch größer aus, so dass der Fonds die allgemeine Baisse am Aktienmarkt im Berichtsjahr insgesamt noch etwas abfedern konnte.

– Kumulierte Performance 2022 –
Graphique

Auf längere Sicht betrachtet, erzielt der Fonds über drei Jahre eine Performance von +1,8 %, über fünf Jahre von +18,6 % (Lipper-Durchschnitt: -4,2 % bzw. -2 %).

Performance-Analyse

Angesichts der schwierigen Rahmenbedingungen für die Aktienmärkte wirkte sich die Aktiengewichtung (brutto, d. h. vor Absicherungen, durchschnittlich 73 %) im Berichtsjahr belastend auf die Fondsperformance aus. Gleichzeitig trugen die Absicherungen von Aktienpositionen in Form von Index-Futures dazu bei, die Verluste in der ersten Jahreshälfte bzw. die Volatilität im zweiten Halbjahr zu begrenzen.

Langlaufende Staatsanleihen hatten im Portfolio zwar nur eine relativ geringe Gewichtung, belasteten die Wertentwicklung jedoch trotzdem leicht.

Umgekehrt leisteten Edelmetall-Anlagen, d. h. Goldminenaktien, im Jahresverlauf einen leicht positiven Beitrag zur Performance, da sich der Goldkurs im zweiten Halbjahr wieder erholte.

Im Aktiensegment kamen positive Performance-Beiträge sowohl von der geografischen Asset Allocation (relativ geringe Gewichtung der USA, Schwerpunkt auf Europa) als auch der Branchenallokation (Übergewichtung von Gesundheitswesen und Basiskonsumgütern zu Lasten von Technologie und Telekommunikation).

Die schwächsten Performance-Beiträge lieferten Aktien der Industrie- und Schwellenländer aus den Branchen Gesundheitswesen (Roche), Technologie im weiteren Sinne (Sony, Alibaba, Alphabet, Amazon, Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics, Accenture) und Basiskonsumgüter (Nestlé).

Die wichtigsten positiven Einzelbeiträge zur Performance stammten aus verschiedenen Ländern (USA, China, Dänemark, Thailand) und den Branchen Gesundheit (Gilead, Novo Nordisk, Johnson & Johnson), Technologie (Check Point Software, Travelsky Technology) und Konsum (Thai Beverages) sowie von den Goldminenaktien (Royal Gold, Franco Nevada, Agnico Eagle Mines).

Veränderungen im Portfolio und Positionierung

At the end of December 2022, the Fund's allocation was as follows:

  • Aktien:
    • Bruttogewichtung: 71,21 %
    • Nettogewichtung: 45,99 % (davon Absicherung des Aktienrisikos von 25,2 %)
  • Anleihen: 9,82 %
  • Goldminenaktien: 13,53 %
  • Liquidität: 5,43 %.
Die Asset Allocation wurde im Jahresverlauf in folgenden Bereichen verändert:
  • Angesichts massiver geopolitischer Spannungen wurde die Nettoaktienquote durch Absicherungsstrategien reduziert (Verkauf von Indexfutures im Februar und März).
  • Im zweiten Halbjahr (September und Oktober) wurde die Schwäche der US-Anleihemärkte genutzt, um den Anleiheanteil des Portfolios aufzustocken. In diesem Segment investiert der Fonds ausschließlich in langlaufende US-Staatsanleihen. Der Anleiheanteil wird auch künftig entsprechend der wirtschaftlichen Entwicklung und des Renditeniveaus angepasst.
  • Der Anteil von Goldminenaktien, sichere Anlagen in Zeiten turbulenter Märkte, wurde leicht erhöht.


Graphique

Ausblick

Angesichts einer drohenden Konjunkturabschwächung oder gar Rezession bleibt das Umfeld für die Finanzmärkte schwierig. Nachdem die Zentralbanken viele Jahre lang eine überaus finanzmarktfreundliche Politik betrieben hatten (Bekämpfung der Deflation, Stimulierung des Wachstums), hat sich die Lage nun grundlegend geändert. Im Kampf gegen die hohe Inflation hoben die Notenbanken ihre Leitzinsen schnell und stark an und nahmen dabei die Gefahr in Kauf, das Wirtschaftswachstum abzubremsen. Auch die geopolitische Lage und die Energie- und Rohstoffversorgung sorgen weiterhin für Unsicherheit.

Obwohl das Bewertungsniveau der Aktienmärkte nach den Korrekturen 2022 gesunken ist, bleiben diese abhängig von der globalen wirtschaftlichen Entwicklung. Ein denkbares (positives) Szenario wäre eine sanfte Landung der Wirtschaft mit moderatem Wachstums-rückgang und einem Ende der straffen Geldpolitik, wovon die Unternehmensgewinne verhältnismäßig wenig betroffen wären. Doch das Risiko einer Rezession – und damit verbunden stärkeren Auswirkungen auf die Unternehmensgewinne – ist weiterhin vorhanden. Vor diesem Hintergrund schließt der Fondsmanager eine geringere Risikobereitschaft der Anleger sowie eine Verschlechterung der Rentabilität der Unternehmen nicht aus.

Er legt in seinem Management weiter den Fokus auf Aktien, behält aber aus Gründen der Vorsicht die Absicherung eines Teils der Aktienpositionen bei. Interessante Anlagechancen sieht der Fondsmanager bei japanischen Aktien: Der Markt bietet zahlreiche Qualitäts-unternehmen, und der Yen ist strukturell unterbewertet. Bevorzugt werden weiterhin hochwertige Unternehmen, die sich von der Konkurrenz abheben, dauerhaft höhere Gewinnmargen besitzen, mehr freien Cashflow erwirtschaften und sich selbst finanzieren können. Im Falle einer stärkeren Konjunkturabkühlung dürften sich diese Unternehmen besser behaupten.

Verfasser: Guy Wagner, CIO und Fondsmanager des BL Global Flexible EUR bei BLI, info@bli.lu
Der Verfasser dieses Dokuments ist Mitarbeiter von BLI - Banque de Luxembourg Investments, einer von der Commission de Surveillance du Secteur Financier Luxembourg (CSSF) zugelassenen Verwaltungsgesellschaft.

Redaktionsschluss: 27. Januar 2023
Publikationsdatum: 9. Februar 2023 - 12H00

Rechtliche Hinweise

Dieses Dokument dient werblichen Zwecken und richtet sich ausschließlich an institutionelle Anlegerinnen und Anleger. Es bezieht sich direkt oder indirekt auf ein oder mehrere Finanzprodukte („Finanzprodukt“). Die in dieser Publikation enthaltenen Wirtschafts- und Finanzinformationen dienen ausschließlich der Information und basieren auf zum Erstellungsdatum des Dokuments bekannten Informationen. Sie stellen keine Anlageberatung und keine Aufforderung zur Anlage dar und dürfen keinesfalls als rechtliche oder steuerliche Beratung verstanden werden. Für die Richtigkeit, Zuverlässigkeit, Aktualität und Vollständigkeit dieser Angaben wird keine Gewähr übernommen. BLI - Banque de Luxembourg Investments („BLI“) weist darauf hin, dass alle Informationen über ein Finanzprodukt, insbesondere über seine Performance, mit größter Vorsicht zu verwenden sind:

• Alle in diesem Dokument vorgestellten Wertentwicklungsszenarien sind lediglich eine Schätzung der künftigen Performance und basieren auf Daten zum Wert des Finanzprodukts in der Vergangenheit und/oder unter den aktuellen Bedingungen. Sie stellen keine exakten Indikatoren dar; zudem müssen weitere Faktoren wie die Marktentwicklung und die Haltedauer des Finanzproduktes berücksichtigt werden.
• Umgekehrt sagt die Wertentwicklung des Finanzprodukts in der Vergangenheit nichts aus über seine zukünftige Wertentwicklung.

Allgemein übernimmt BLI keinerlei Haftung für die künftige Wertentwicklung dieser Finanzprodukte noch für Entscheidungen, die Anlegerinnen und Anleger auf Basis dieser Anlageinformationen möglicherweise treffen. Vor einer Anlageentscheidung müssen interessierte Personen sorgfältig und mit eigenen Beratern prüfen, ob ihre Anlagen mit ihrer individuellen Finanzsituation übereinstimmen, insbesondere in Bezug auf rechtliche, steuerliche und buchhalterischen Aspekte.
Darüber hinaus müssen sie alle Merkmale und Ziele des Finanzprodukts berücksichtigen, insbesondere wenn dieses sich auf Nachhaltigkeitsaspekte gemäß der Verordnung (EU) 2019/2088 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 27. November 2019 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor bezieht.

Die Zeichnung von Investmentfondsanteilen erfolgt ausschließlich auf Basis des aktuellen Verkaufsprospekts, des Dokuments „Wesentliche Anlegerinformationen“ („Key Investor Information Document“ oder „KIID“) sowie des jüngsten Geschäftsberichts bzw. Halbjahresberichts („Dokumente“). Diese Dokumente sind jederzeit kostenfrei bei BLI erhältlich. Sämtliche Dokumente, einschließlich der Informationen zur Nachhaltigkeit, können auf der Website von BLI unter www.bli.lu abgerufen werden.

Jede Reproduktion dieses Dokuments bedarf der vorherigen schriftlichen Genehmigung von BLI.

Specific Information concerning MSCI Data:
All MSCI data is provided “as is”. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the result to be obtained by the use thereof) and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

Specific Information concerning GICS Data:
The Global Industry Classification Standard (“GICS”) was developed by and is the exclusive property and a service mark of MSCI Inc. (“MSCI”) and Standard and Poor’s, a division of The McGraw-Hill Companies, Inc. (“S&P”) and is licensed to use by Banque de Luxembourg S.A.. Neither MSCI, S&P nor any third party involved in making or compiling the GICS or any GICS classifications makes any express or implied warranties or representations with respect to such standard or classification (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability and fitness for a particular purpose with respect to any of such standard or classification. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, S&P, any of their affiliates or any third party involved in making or compiling the GICS or any GICS classification have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if noticed of the possibility of such damages.