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Le fonds CM-AM Global Innovation a été sélectionné dans le cadre de l'initiative ministérielle pour le financement de la quatrième révolution industrielle. Décryptage par Rosaine Cousin et Leslie Griffe de Malval, gérants du fonds CM-AM Global Innovation chez Crédit Mutuel Asset Management

Quel est l’objectif du rapport de Monsieur Tibi, «Financer la quatrième révolution industrielle» ?

Ce rapport s’inscrit dans la volonté du Président de la République, E. Macron, de lever le verrou du financement des entreprises technologiques en France. Il vise à mobiliser les investisseurs institutionnels pour qu’ils allouent une part de leurs actifs dans des fonds investissant dans des sociétés non cotées ou cotées. Le but est également de renforcer l’écosystème de gestion d’actifs français afin de développer une expertise forte sur le financement des entreprises technologiques.

Que représente cette « qualification Tibi » pour le fonds CM-AM Global Innovation ?

Cette qualification reconnait que le fonds investit sur les entreprises dont l’innovation est au cœur de leur modèle, que ce soit via le développement de nouvelles technologies ou dans leurs modèles économiques. CM-AM Global Innovation est un fonds international comptant une part significative de sociétés européennes et françaises cotées. A ce jour, une dizaine de fonds seulement ont obtenu cette qualification. L’obtention de cette qualification est un gage de qualité de notre gestion.

Pouvez-vous nous dire pourquoi s’intéresser à l’innovation ?

L’innovation c’est la pierre angulaire de la croissance future d’une entreprise et elle est au cœur de l’expansion économique des nations. L’innovation est diverse. Elle apporte de la nouveauté à l’utilisateur ; elle rend son organisation plus compétitive, plus inventive et crée de la valeur. Que ce soit le digital, l’internet des objets ou l’automatisation intelligente, ces technologies rendent les processus d’innovation à la fois plus accessibles, plus rapides mais aussi plus ambitieux. Les retombées économiques pour l’entreprise sont aussi beaucoup plus importantes et immédiates.

Pouvons-nous revenir sur votre processus de gestion pour ce fonds ?

L’ADN de CM-AM Global Innovation est de rechercher ces sociétés innovantes, audacieuses, disruptives, qui offrent un potentiel de croissance futur élevé. C’est un fonds de stock picking, qui compte une cinquantaine de valeurs. Le Top 15 représente 39 % de l’actif et reflète nos convictions fortes. Notre philosophie de gestion s’inscrit sur le long terme. Elle accorde une grande importance à la sélection de valeurs. Chaque valeur fait l’objet d’une analyse qualitative et financière rigoureuse. Actuellement, nous échangeons régulièrement, à défaut de pouvoir les rencontrer en face à face, avec les managements que ce soit en Europe, en Asie ou aux Etats-Unis.

CM-AM Global Innovation est principalement « Global Tech » comment trouvez-vous les valeurs ?

Notre univers d’investissement est international et compte environ 400 valeurs. Cet univers comprend tant de grandes capitalisations que des sociétés de taille moyenne. C’est un univers riche, relativement diversifié tant au niveau des secteurs que des zones géographiques. Sa spécificité est d’offrir une belle capacité de renouvellement grâce notamment aux introductions en bourse et à la présence de valeurs des pays émergents. Si le juge de paix reste in fine la création de valeur, nous adoptons des critères quantitatifs intermédiaires au nombre de 4 tels que l’intensité de la R&D et la contribution de l’innovation à la croissance du groupe, les investissements en capital, la croissance du chiffre d’affaires et la rentabilité. Nous accordons également beaucoup d’importance aux critères qualitatifs notamment à l’excellence du management des sociétés tant au niveau de la vision, que de l’agilité de l’organisation et la capacité d’exécution, qualités qui sont clefs pour les sociétés innovantes.

Pouvez-vous nous donner quelques exemples de vos convictions ?

Dans le domaine de la digitalisation de factures et de leur gestion, CM-AM Global Innovation a investi sur Esker, une société française spécialiste de la numérisation de ces processus et qui est déjà très présente aux Etats-Unis comme en Europe. Cap Gemini est une position importante car elle aide les sociétés traditionnelles à entrer dans l’ère numérique afin qu’elles puissent rester compétitive. Le fonds est investi sur la digitalisation de la santé avec des entreprises comme Teladoc et Ping An Healthcare & Technology, leaders de la téléconsultation respectivement aux Etats-Unis et en Chine. Nous sommes convaincus que le secteur de la santé n’est qu’au début de sa transformation numérique. En France, nous étudierons le dossier Doctolib si elle venait à entrer en bourse, car c’est typiquement une société qui est dans la ligne de la qualification Tibi.

Une approche « innovation » est-elle compatible avec une approche ESG ?

En tant que gestionnaire d’actifs, la responsabilité de Crédit Mutuel Asset Management est d’offrir une gamme de fonds qui prend en compte le soutien aux entreprises et les opportunités liées au développement durable et aux technologies de demain. L’obtention de la qualification Tibi s’inscrit ainsi dans cette dynamique. L’approche ESG nécessite d’avoir une vision long terme, ce qui est le cas dans notre philosophie de gestion. L’arrivée de l’équipe Finance Responsable et Durable (FReD) de Crédit Mutuel Asset Management vient compléter et renforcer notre approche extra-financière. Nous visons sur le fonds CM-AM Global Innovation une sélectivité ESG qui se renforcera dans le temps.

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