Depuis son lancement au cours du second trimestre, l’équipe de gestion du fonds Cigogne UCITS- Credit Opportunites s’est efforcée de construire un portefeuille exploitant les opportunités des marchés de crédit, tout en maintenant une approche équilibrée vis-à-vis des risques.
La vitesse et l’ampleur historiques du resserrement monétaire, à l’œuvre depuis mars 2022, semblent aujourd’hui s’essouffler. Bien que s’inscrivant toujours dans une logique data dependant, les banques centrales adoptent une approche de plus en plus prudente, laissant présager la fin du cycle de hausse des taux. Les dernières statistiques économiques confirment la résilience de l’activité aux Etats-Unis ainsi que l’hypothèse d’un atterrissage en douceur. En Europe, le ralentissement économique, nécessaire à la réduction des pressions inflationnistes, se confirme et témoigne d’une divergence entre les deux zones. La dégradation des conditions de financement combinée au reflux des politiques budgétaires invite naturellement à une plus grande sélectivité des investissements.
Dans ce contexte, la priorité a été donnée à la diversification du portefeuille avec près de 70 émetteurs présents à ce jour. La faible maturité des titres (75% des investissements présentent une maturité inférieure à 3 ans) ainsi que la qualité de crédit des émetteurs sélectionnés (75% appartiennent au segment Investment Grade), sont autant d’éléments qualitatifs privilégiés au sein de notre gestion. L’approche multi-stratégies a également prévalu avec notamment la mise en place de stratégies d’arbitrage de bases (achat simultané d’une obligation et de la protection au risque de défaut correspondante) dans le cadre de la spécialité de valeur relative. Enfin, la possibilité de conjuguer l’investissement sur émetteurs publics et privés a également permis de profiter d’intéressantes opportunités sur la sphère des souverains, diminuant la sensibilité du portefeuille aux conditions de refinancement des entreprises.